Apesar do repique recente na inflação, o
Banco Central (BC) não mexeu nos juros. Por unanimidade, o Comitê de
Política Monetária (Copom) manteve a taxa Selic, juros básicos da
economia, em 13,75% ao ano. A decisão era esperada pelos analistas financeiros.
O diretor de Regulação do Banco Central,
Otávio Damaso, não participou da reunião. Ontem (6), o órgão tinha
informado que ele não estaria presente por causa do falecimento de um
parente de primeiro grau. Os demais diretores e o presidente do BC,
Roberto Campos Neto, votaram pela manutenção da taxa.
Assim como nas últimas vezes, o Copom
manteve o aviso que poderá voltar a aumentar a Selic caso a inflação não
caia como esperado. Em comunicado, o comitê citou “a elevada incerteza
sobre o futuro do arcabouço fiscal do país e estímulos fiscais
adicionais” como fatores que aumentam o risco de a inflação subir. Em
contrapartida, mencionou uma eventual queda no preço das commodities
(bens primários com cotação internacional) e uma “desaceleração mais
acentuada na economia global” como elementos que podem empurrar a
inflação para baixo.
A taxa continua no maior nível desde janeiro
de 2017, quando também estava em 13,75% ao ano. Essa foi a terceira vez
seguida em que o BC não mexe na taxa, que permanece nesse nível desde
agosto. Anteriormente, o Copom tinha elevado a Selic por 12 vezes
consecutivas, num ciclo que começou em meio à alta dos preços de
alimentos, de energia e de combustíveis.
De março a junho do ano passado, o Copom
elevou a taxa em 0,75 ponto percentual em cada encontro. No início de
agosto, o BC passou a aumentar a Selic em 1 ponto a cada reunião. Com a
alta da inflação e o agravamento das tensões no mercado financeiro, a
Selic foi elevada em 1,5 ponto de outubro do ano passado até fevereiro
deste ano. O Copom promoveu dois aumentos de 1 ponto, em março e maio, e
dois aumentos de 0,5 ponto, em junho e agosto.
Antes do início do ciclo de alta, a Selic
tinha sido reduzida para 2% ao ano, no nível mais baixo da série
histórica iniciada em 1986. Por causa da contração econômica gerada pela
pandemia de covid-19, o Banco Central tinha derrubado a taxa para
estimular a produção e o consumo. A taxa ficou no menor patamar da
história de agosto de 2020 a março de 2021.
Inflação
A Selic é o principal instrumento do Banco
Central para manter sob controle a inflação oficial, medida pelo Índice
Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em outubro, o indicador fechou em 6,47% no acumulado de 12 meses .
Esse foi o primeiro mês de inflação positiva após três deflações
consecutivas, motivado pela alta no preço dos combustíveis e dos
alimentos.
Apesar da desaceleração do IPCA de julho a
setembro, o valor está acima do teto da meta de inflação. Para 2022, o
Conselho Monetário Nacional (CMN) fixou meta de inflação de 3,5%, com
margem de tolerância de 1,5 ponto percentual. O IPCA, portanto, não
podia superar 5% neste ano nem ficar abaixo de 2%.
No Relatório de Inflação divulgado no fim de setembro pelo Banco Central, a autoridade monetária estimava que o IPCA fecharia 2022 em 5,8% no cenário base.
A projeção, no entanto, pode ser revista dependendo da evolução do
preço dos combustíveis no trimestre final do ano. A nova versão do
relatório será divulgada no fim de dezembro.
As previsões do mercado estão menos otimistas. De acordo com o boletim Focus, pesquisa semanal com instituições financeiras divulgada pelo BC, a inflação oficial deverá fechar o ano em 5,92%. No início de junho, as estimativas do mercado chegavam a 9%.
Crédito mais caro
A elevação da taxa Selic ajuda a controlar a
inflação. Isso porque juros maiores encarecem o crédito e desestimulam a
produção e o consumo. Por outro lado, taxas mais altas dificultam a
recuperação da economia. No último Relatório de Inflação, o Banco Central projetava crescimento de 2,7% para a economia em 2022.
O mercado projeta crescimento maior. Segundo a última edição do boletim Focus, os analistas econômicos preveem expansão de 3,05% do Produto Interno Bruto (PIB, soma dos bens e serviços produzidos pelo país) neste ano.
A taxa básica de juros é usada nas
negociações de títulos públicos no Sistema Especial de Liquidação e
Custódia (Selic) e serve de referência para as demais taxas de juros da
economia. Ao reajustá-la para cima, o Banco Central segura o excesso de
demanda que pressiona os preços, porque juros mais altos encarecem o
crédito e estimulam a poupança.
Ao reduzir os juros básicos, o Copom
barateia o crédito e incentiva a produção e o consumo, mas enfraquece o
controle da inflação. Para cortar a Selic, a autoridade monetária
precisa estar segura de que os preços estão sob controle e não correm
risco de subir.
